投行业务提升：收入5

一、债券票面利率环比差异怎么算出来的

票面利率计算公式为：票面利率=利息÷债券面值÷存期。举例，一债券发行面值为100000元，5年存期内一共获得利息收入为8000元，那么票面利率=8000÷100000÷5=1.6%。

债券发行人需要支付债券契约中列明的利率，即票面利率(contractrate)，或称息票利率(couponrate)、约定利率(statedrate)或名义利率(nominalrate)。每年需要支付的利息额等于债券面值乘以约定利率。约定利率通常以年利率表示，即使债券规定每半年支付一次利息也是如此。

票面利率是指你如果能将款项存至规定的期限，如三年期国债，必须存满三年才能按打在存单的的利率计息，否则的话按财政部规定的存期利率计息，通常的"票面利率"就是指打在存单上的利率，存满三年票面利率就是1.9XX%。

票面利率不同于实际利率。票面利率固定的债券通常每年或每半年付息一次。企业债券必须载明债券的票面利率。票面利率的高低在某种程度上不仅表明了企业债券发行人的经济实力和潜力，也是能否对购买的公众形成足够的吸引力的因素之一。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。

但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力较大。如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则到期收益率等于其票面利率;如果债券的市场价格低于其面值(当债券贴水出售时)，则债券的到期收益率高于票面利率。反之，如果债券的市场价格高于其面值(债券以升水出售时)，则债券的到期收益率低于票面利率。

二、国联民生2025年中报业绩

国联民生2025年中报业绩实现跨越式增长，核心指标同比大幅提升，主要受益于民生证券并表及自营业务高收益。

一、核心业绩指标（2025年上半年）

1.营业收入：实现40.1亿元，同比增长269.4%；

2.归母净利润：11.3亿元，同比增长1185.2%；

4.净资产收益率（ROE）：2.5%，同比提升2.0个百分点；

5.单季度表现：第二季度营业收入24.5亿元（同比+168.4%、环比+56.7%），归母净利润7.5亿元（同比+145.1%、环比+99.7%）。

1.民生证券并表：2025年一季度完成对民生证券控制权收购并纳入合并范围，直接推动业务规模扩张；

2.自营业务高收益：二季度采用“杠铃策略”（红利价值股为盾、成长股为矛），投资收益（含公允价值）达21.0亿元，同比增长458.8%，收益率大幅跑赢沪深300指数；

3.经纪业务增长：收入9.0亿元（同比+223.8%），受益于全市场日均股基交易额同比增长63.3%，公司两融余额较年初增长51%，基金投顾保有规模达97.08亿元（同比+40%）；

4.投行业务提升：收入5.3亿元（同比+214.1%），股权主承销规模13.1亿元（同比+160.2%），债券主承销规模424亿元（同比+57.1%）；

5.资管业务稳步增长：收入3.6亿元（同比+14.4%），资产管理规模2965亿元（同比+137.5%），受益于中融基金并表及国联资管开业。

东吴证券研报上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为21.6亿元、21.0亿元、22.1亿元，维持“买入”评级，但需关注整合效果不及预期、权益市场波动及监管趋严等风险。